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2019年12月中國鋼材價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

發(fā)布時(shí)間：2019-12-02 17:32　文章來源：未知　文章作者：admin　點(diǎn)擊數(shù)：

●行情：需求超過預(yù)期，鋼價(jià)整體拉高

●供給：鋼廠利潤上升，產(chǎn)能釋放增加

●需求：氣溫開始下降，下游采購轉(zhuǎn)弱

●成本：原料震蕩盤整，成本變化不大

●宏觀：投資全面提速，基建繼續(xù)發(fā)力

●綜合觀點(diǎn)：十一月，國內(nèi)鋼材價(jià)格迎來反彈行情，其根本原因是：前期鋼材市場集體看空，鋼材社會(huì)庫存處于低位，而需求釋放力度超出預(yù)期，最終形成供需錯(cuò)配下的價(jià)格走高。目前，多地市場價(jià)格到達(dá)年度高位，隨著供需矛盾的緩解，價(jià)格再漲已有阻力。進(jìn)入12月后，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)將趨弱；而鋼廠利潤可觀，產(chǎn)能利用率大概率回升，供給端壓力不會(huì)減輕。另外，當(dāng)前南北價(jià)差明顯，隨著北方港口發(fā)貨能力的恢復(fù)，后期北材南下的資源量將明顯增加，因此供大于求將是12月份市場的主基調(diào)。不過，鑒于今年春節(jié)時(shí)間提前，在年尾工程“沖刺”效應(yīng)下，12月份，局部的需求仍將保持一定強(qiáng)度，加之庫存累積需要一個(gè)過程，因此市場價(jià)格單邊下挫的趨勢(shì)暫不成立，不同市場波動(dòng)幅度也會(huì)呈現(xiàn)差異?；诖耍覀儗?duì)于十二月份國內(nèi)鋼材價(jià)格行情走勢(shì)持“需求走弱，震蕩回調(diào)”的判斷，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)將在4050-4400元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：11月鋼材價(jià)格大幅拉漲

一、 行情回顧篇

2019年11月份國內(nèi)鋼價(jià)整體拉高，全月累計(jì)漲幅近400元。截止11月29日，鋼材指數(shù)收在4340，較上月末上漲360，月環(huán)比漲幅為9.05%。

具體來看，進(jìn)入十一月后，市場預(yù)計(jì)的需求淡季沒有到來，相反在在良好的天氣條件下，多地終端需求釋放超出預(yù)期，出貨量較往年同期增加；另一方面，貿(mào)易商預(yù)期一度偏謹(jǐn)慎，前期“去庫存”力度過大，社會(huì)庫存持續(xù)下降，而主導(dǎo)鋼廠又控制發(fā)貨節(jié)奏，“北材南下”進(jìn)程不暢，導(dǎo)致供給端缺口十分明顯，市場缺規(guī)格現(xiàn)象較為突出。與此同時(shí)，在房地產(chǎn)利好數(shù)據(jù)提振下，黑色系期貨強(qiáng)勁反彈，最終引發(fā)本月行情大幅上漲。

國內(nèi)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷11月份大幅上調(diào)后，12月份鋼材市場是否還會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)？原材料價(jià)格高位盤整對(duì)鋼價(jià)有何影響？庫存拐點(diǎn)何時(shí)顯現(xiàn)？帶著諸多問題，一起來看12月國內(nèi)鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)鋼材庫存現(xiàn)狀分析

據(jù)監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為763.82萬噸，較10月末下降178.64萬噸，降幅18.95%，較去年同期減少63.99萬噸，降幅7.68%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為285.28萬噸、91.24萬噸、181.15萬噸、105.01萬噸和101.14萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆有不同程度下降，其中螺紋鋼及線材庫存下降較為明顯，本月最后一周，環(huán)比降幅有所收窄。據(jù)了解，11月份市場成交表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，而受環(huán)保、進(jìn)博會(huì)等因素影響，區(qū)域鋼廠產(chǎn)能沒有得到充分釋放，在供需錯(cuò)配因素的影響下，最終導(dǎo)致庫存出現(xiàn)明顯回落。進(jìn)入十二月后，隨著鋼廠利潤高企，產(chǎn)能釋放或?qū)⒒謴?fù)，市場供給大概率上升，而氣溫快速下降后，北方需求明顯減弱，總體需求難以維持高位。在供強(qiáng)需弱背景下，后期庫存難以繼續(xù)下行，筆者預(yù)計(jì)全國性的庫存拐點(diǎn)將在12月上旬出現(xiàn)。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2019年10月我國粗鋼日均產(chǎn)量262.97萬噸，10月生鐵日均產(chǎn)量211.5萬噸，10月鋼材日均產(chǎn)量331.1萬噸。2019年10月我國生鐵產(chǎn)量6558萬噸，同比下降2.7%；1-10月生鐵產(chǎn)量67518萬噸，同比增長5.4%。

2019年10月我國粗鋼產(chǎn)量8152萬噸，同比下降0.6%；1-10月粗鋼產(chǎn)量82922萬噸，同比增長7.4%。2019年10月我國鋼材產(chǎn)量10264萬噸，同比增長3.5%；1-10月鋼材產(chǎn)量101034萬噸，同比增長9.8%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國10月鋼材進(jìn)口102.5萬噸，9月為111萬噸。中國10月鋼材出口為478.2萬噸，9月為553萬噸，環(huán)比下降13.53%。

海關(guān)總署：中國10月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口9286.4萬噸，9月為9944萬噸，環(huán)比下降6.61%；中國1-10月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口8.77億噸，同比下滑1.6%。

4、12月份鋼材市場供給預(yù)期

受采暖季以及環(huán)保因素影響，進(jìn)入12月后，不少鋼廠仍存在集中檢修的情況，但受利潤驅(qū)使，短流程鋼廠產(chǎn)能利用率極有可能增長，長流程鋼廠鐵水也會(huì)向建筑鋼材傾斜，12月份供給端壓力不會(huì)減輕，且隨著北方鋼材陸續(xù)到港，南方市場缺貨現(xiàn)象將得到緩解，因此12月份國內(nèi)鋼市或供大于求。

三、需求形勢(shì)篇

1、12月份鋼材銷量走勢(shì)分析

11月份，國內(nèi)鋼市需求出現(xiàn)超預(yù)期增長。在暖冬環(huán)境下，下游開工率居高不下，對(duì)于鋼材需求持續(xù)走高，不少地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。按照歷史數(shù)據(jù)來看，12月份需求環(huán)比回落的概率較大，然而今年各地“保增長”任務(wù)較重，雖然北方會(huì)因?yàn)樘鞖庖蛩刂鸩酵９?，但南方的施工還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。因此12月份需求端仍將保持一定韌性，并會(huì)呈現(xiàn)區(qū)域分化情況。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

11月原料價(jià)格震蕩盤整，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止11月29日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3460元/噸，較上月末價(jià)格上漲110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2610元/噸，較上月末上漲20元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭價(jià)格為1640元/噸，與上月末持平；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為800元/噸，較上月末下跌30元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.75美元/噸，較上月末上漲3.75美元/噸。

11月份國內(nèi)鋼坯價(jià)格明顯上漲。本月，隨著下游成品材價(jià)格連續(xù)沖高，鋼坯市場成交好轉(zhuǎn)，疊加黑色系商品期貨集體走強(qiáng)，鋼坯市場報(bào)價(jià)連續(xù)上漲。然而進(jìn)入下旬后，隨著冷空氣到來，低溫降雨天氣持續(xù)，成品材市場價(jià)格也有反復(fù)，部分鋼坯貿(mào)易商選擇清倉，現(xiàn)唐山鋼坯倉儲(chǔ)延續(xù)降庫，并已處于十年來新低。目前，貿(mào)易商交易以遠(yuǎn)期訂單為主，預(yù)計(jì)12月份鋼坯市場或震蕩偏弱運(yùn)行。

11月份國內(nèi)焦炭價(jià)格震蕩盤整。近期，受唐山市無證排污11家焦企關(guān)停、山東濰坊臨沂去產(chǎn)能消息影響，焦炭市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，山西、河北等地區(qū)焦企試探性提漲。目前主產(chǎn)地焦企環(huán)保趨嚴(yán)，山西地區(qū)，呂梁、晉中、臨汾、長治等地區(qū)焦企均有不同程度限產(chǎn)，幅度在10-30%之間，此次環(huán)保落實(shí)程度較前期有所增強(qiáng)，或?qū)⒂绊憛^(qū)域焦炭供應(yīng)，加之焦煤成本支撐，短期看焦炭供需面逐步改善，價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)趨強(qiáng)。

11月份國內(nèi)廢鋼價(jià)格震蕩小漲。進(jìn)入11月后，成材、鋼坯持續(xù)拉漲帶動(dòng)廢鋼需求，多地鋼廠漲價(jià)收購廢鋼。臨近月底，隨著鋼價(jià)高位承壓，廢鋼市場心態(tài)不穩(wěn)，價(jià)格上行乏力，部分主導(dǎo)鋼廠又下調(diào)廢鋼收購價(jià)格?？紤]到當(dāng)前鋼企利潤豐厚，廢鋼需求依舊強(qiáng)勁，但鋼價(jià)逐步轉(zhuǎn)弱可能性較大，預(yù)計(jì)12月份國內(nèi)廢鋼市場易跌難漲。

11月份鐵礦石價(jià)格小幅下行。隨著成材價(jià)格下跌，黑色系商品期貨震蕩，鋼企采購活躍度下降，市場成交總體放緩?？紤]到國內(nèi)成材價(jià)格已經(jīng)見頂，而北方重污染天氣較多，鋼廠囤貨時(shí)間節(jié)點(diǎn)未到，預(yù)計(jì)下月國內(nèi)礦石走勢(shì)還會(huì)震蕩趨弱。

11月份BDI指數(shù)小幅下滑，截止11月29日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1467點(diǎn)，較上月末下跌264點(diǎn)，跌幅15.25%。11月22日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1131.54點(diǎn)，較上期上漲1.6%。11月22日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1148.9點(diǎn)，較上周上漲2.4%。10月22日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1097.41點(diǎn)，較上周上漲0.6%。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行走勢(shì)。

2、12月份國內(nèi)鋼材成本預(yù)期

綜上所述，12月份原材料價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)各異：鐵礦石采購活躍度下降，價(jià)格難以提振；焦炭提漲逐步落實(shí)，價(jià)格小幅上漲；廢鋼需求降溫，庫存回升，短期有一定下跌空間。總體來看，預(yù)計(jì)下月鋼材生產(chǎn)成本將小幅下降。

五、12月鋼材價(jià)格漲跌分析

截止29日，11月鋼價(jià)走出一路反彈的態(tài)勢(shì)，鋼材綜合價(jià)格比上月底上漲185，分品種看，螺紋鋼價(jià)格上漲349，熱軋價(jià)格上漲176，冷軋價(jià)格上漲128；62%進(jìn)口鐵礦石美元指數(shù)上漲2.8，焦炭價(jià)格下跌25，廢鋼漲了23，鋼價(jià)比預(yù)期的要強(qiáng)，符合調(diào)整后的觀點(diǎn)。展望12月鋼鐵市場，將進(jìn)入冬儲(chǔ)定價(jià)模式，有一定的下跌空間。

回顧最近2個(gè)月的鋼材市場價(jià)格走勢(shì)，9月底市場低估了10月做空的實(shí)力，11月初高估了做空11月 的實(shí)力。好在11月11日提示“平掉所有空單，反彈先不言頂”，鋼價(jià)有望在基本面量變引發(fā)質(zhì)變的背景下進(jìn)一步反彈。

11月上旬，我們提出鋼價(jià)進(jìn)入“四段定價(jià)”論，第一階段是預(yù)期修復(fù)定價(jià)。其背景是：空方一是沒有預(yù)期到供給會(huì)收縮；二是沒有預(yù)料到加大逆周期調(diào)控的效果釋放明顯，建筑鋼材需求旺盛；第三個(gè)想不到是北材南下運(yùn)輸受到較大影響。11月14日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)以及鋼聯(lián)每周發(fā)布的鋼材庫存數(shù)據(jù)證偽了空頭預(yù)期過于悲觀，需要進(jìn)行合理修復(fù)，隨即鋼價(jià)快速反彈。反彈2周，期螺1月合約到3650左右，筆者認(rèn)為預(yù)期修復(fù)定價(jià)基本結(jié)束，進(jìn)而轉(zhuǎn)向多空博弈定價(jià)的第二階段。

鋼市想像中的多空博弈定價(jià)階段，也將維持不超過2周。這個(gè)階段的主要運(yùn)行背景：一是技術(shù)面和基本面的博弈，一方面盤面持倉過高，面臨移倉換月；另一方面基本面上看庫存可能進(jìn)一步下降，規(guī)格短缺、甚至缺貨更加嚴(yán)重；二是預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈，現(xiàn)實(shí)是短期庫存即使增加也將維持偏低的態(tài)勢(shì)，預(yù)期是庫存拐點(diǎn)早的話是12月第一周，晚的話第二周。理論上講，博弈階段，或?qū)⒉┺某鲆粋€(gè)高點(diǎn)，現(xiàn)貨高點(diǎn)11月底最后一周或已現(xiàn)，但期貨螺紋01合約價(jià)格高點(diǎn)3720似乎不是做多的人理想中的點(diǎn)位，我們11月下旬初就認(rèn)為，由于某鋼廠過早的大量做空，或?qū)⒔K結(jié)多頭夢(mèng)想，使得博弈定價(jià)階段只是曇花一現(xiàn)，草草收尾。

12月中旬，鋼價(jià)有望進(jìn)入冬儲(chǔ)定價(jià)階段。這個(gè)階段，鋼價(jià)終將要回歸到冬儲(chǔ)合意價(jià)格水平，而期貨或?qū)⒃诳焖俅驂褐笞叱銎诂F(xiàn)回歸的態(tài)勢(shì)。這個(gè)合意價(jià)格取決于至少三個(gè)方面：首先是基本面，即供需表現(xiàn)，主要參考指標(biāo)是庫存，12月進(jìn)入增庫存階段是沒有什么懸念的，主要是因?yàn)椋?/span>一是部分品種短期利潤回升刺激供給釋放，還將維持一段時(shí)間，12月供給無論是同比，還是環(huán)比，都可能略多出150萬噸左右；二是進(jìn)口資源陸續(xù)到貨多增加150萬噸左右；三是北方港口積壓資源釋放為顯性庫存，增加100萬噸左右；四是考慮到今年加大逆周期調(diào)控，需求好于去年，多消化200萬噸左右，而11月底庫存同比低了133萬噸，因此推算到12月底同比庫存要高出50~100萬噸（環(huán)比增加200萬噸左右）。而11月底的庫存同比低10%，綜合價(jià)格和螺紋價(jià)格同比分別高141和193，隨著后續(xù)庫存增加，鋼材均價(jià)有望分別回落200和250左右。其次是心態(tài)。過去幾年大家冬儲(chǔ)都有些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)了，今年冬儲(chǔ)積極性明顯降低，所以今年冬儲(chǔ)合意價(jià)格應(yīng)該是低于去年冬儲(chǔ)價(jià)格，而去年華東大廠冬儲(chǔ)價(jià)格3700或略低，因此，今年12月現(xiàn)貨價(jià)格有望被倒逼向這個(gè)價(jià)格（從做空鋼廠空的位置看，鋼廠比這個(gè)價(jià)位還要悲觀），只是由于前期庫存低貨緊，有許多貿(mào)易商前期超賣，或用時(shí)間換空間。再其次是冬儲(chǔ)路徑選擇。由于12月基本面轉(zhuǎn)差是有個(gè)過程的，因此，上中旬的現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)于冬儲(chǔ)合意價(jià)格來說或都將偏高，會(huì)進(jìn)一步打壓大家冬儲(chǔ)現(xiàn)貨的積極性，轉(zhuǎn)而可能選擇盤面冬儲(chǔ)。而一旦盤面買的多，05合約就難深調(diào)，反過來會(huì)對(duì)現(xiàn)貨有一定影響。

原燃材料方面，一方面或許由于鋼價(jià)的回調(diào)有壓力，但冬儲(chǔ)或有支撐。此外，還是要防止運(yùn)輸帶來的不確定性影響是否繼續(xù)，此外，如果平掉進(jìn)口材的一些鎖單或?qū)ΡP面帶來支撐。

總之，12月國內(nèi)鋼材市場，在生產(chǎn)積極性不減而需求有回落的背景下，部分反彈超預(yù)期的區(qū)域和品種，存在冬儲(chǔ)合意價(jià)格倒逼鋼價(jià)下行的壓力，從產(chǎn)業(yè)健康運(yùn)行的角度看，鋼價(jià)匹配基本面變化而適度的下行，或更有利于明年的行情展開。年關(guān)將至，捂緊口袋或?yàn)樯喜摺?/span>

六、國際市場篇

根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，11月份國際螺紋鋼市場漲跌互現(xiàn)。

2019年10月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.515億噸，同比下降2.8%。

2019年10月中國粗鋼產(chǎn)量為8150萬噸，同比下降0.6%。印度10月的粗鋼產(chǎn)量為910萬噸，同比下降3.4%。日本10月的粗鋼產(chǎn)量為820萬噸，同比下降了4.9%。韓國10月的粗鋼產(chǎn)量為600萬噸，同比下降3.5%。

歐盟地區(qū)，德國10月粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比下降6.8%。意大利10月粗鋼產(chǎn)量為220萬噸，同比下降3.7%；法國10月粗鋼產(chǎn)量為120萬噸，同比下降10.6%；西班牙10月粗鋼產(chǎn)量為120萬噸，同比下降7.6%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

十一月，國內(nèi)鋼材價(jià)格迎來反彈行情，其根本原因是：前期鋼材市場集體看空，鋼材社會(huì)庫存處于低位，而需求釋放力度超出預(yù)期，最終形成供需錯(cuò)配下的價(jià)格走高。目前，多地市場價(jià)格到達(dá)年度高位，隨著供需矛盾的緩解，價(jià)格再漲已有阻力。進(jìn)入12月后，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)將趨弱；而鋼廠利潤可觀，產(chǎn)能利用率大概率回升，供給端壓力不會(huì)減輕。另外，當(dāng)前南北價(jià)差明顯，隨著北方港口發(fā)貨能力的恢復(fù)，后期北材南下的資源量將明顯增加，因此供大于求將是12月份市場的主基調(diào)。不過，鑒于今年春節(jié)時(shí)間提前，在年尾工程“沖刺”效應(yīng)下，12月份，局部的需求仍將保持一定強(qiáng)度，加之庫存累積需要一個(gè)過程，因此市場價(jià)格單邊下挫的趨勢(shì)暫不成立，不同市場波動(dòng)幅度也會(huì)呈現(xiàn)差異?；诖?，我們對(duì)于十二月份國內(nèi)鋼材價(jià)格行情走勢(shì)持“需求走弱，震蕩回調(diào)”的判斷，國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)將在4050-4400元/噸區(qū)間運(yùn)行。